<p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"><b style="font-size: 22px;">原創(chuàng) 顧子明 政事堂2019 </b></p><p class="ql-block"><b style="font-size: 22px;">今天回來(lái)有點(diǎn)晚，簡(jiǎn)單跟大家聊一下今年上半年出來(lái)的一些重磅數(shù)據(jù)，行文有些草率，請(qǐng)見(jiàn)諒。</b></p><p class="ql-block"><b style="font-size: 22px;">在財(cái)政部公布的財(cái)政半年報(bào)中，土地收入下降超過(guò)30%，烈度之大，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了市場(chǎng)預(yù)期。</b></p><p class="ql-block"><b style="font-size: 22px;">自90年代分稅制改革以來(lái)，土地財(cái)政一直都是地方政府最重要的稅收來(lái)源，尤其是自2016啟動(dòng)棚改，加速土地金融化以來(lái)，除北京上海之外的全國(guó)主要城市中，土地基本都提供了90%以上的一般公共財(cái)政預(yù)算。</b></p><p class="ql-block"><b style="font-size: 22px;">各地從教育、醫(yī)療、養(yǎng)老、基礎(chǔ)設(shè)施維護(hù)，到公務(wù)員和事業(yè)單位的開(kāi)支，甚至新冠檢測(cè)費(fèi)用，基本都是靠賣(mài)地來(lái)支撐，超過(guò)30%的收入下滑，將對(duì)城市的運(yùn)轉(zhuǎn)造成巨大的沖擊。</b></p><p class="ql-block"><b style="font-size: 22px;">最近我們吐槽的一些地區(qū)的亂象，本質(zhì)就是土地賣(mài)不出去后，地方財(cái)政的收入銳減，蓋不住鍋了。</b></p><p class="ql-block"><b style="font-size: 22px;">而且，對(duì)于已經(jīng)股票化的中國(guó)土地市場(chǎng)，真正可怕的不是大股東“減少30%的增發(fā)”，而是深不見(jiàn)底的各類(lèi)金融衍生品。</b></p><p class="ql-block"><b style="font-size: 22px;">大部分城市都把尚未出售的“土地股權(quán)”做成了“股權(quán)質(zhì)押”，從金融機(jī)構(gòu)借到了未來(lái)十?dāng)?shù)年之后才會(huì)擁有的收入。</b></p><p class="ql-block"><b style="font-size: 22px;">一旦流動(dòng)性問(wèn)題打擊了市場(chǎng)信心，導(dǎo)致地方政府無(wú)法繼續(xù)用土地從金融機(jī)構(gòu)抵押借款，當(dāng)年賈躍亭的故事也不是不會(huì)觸發(fā)。</b></p><p class="ql-block"><b style="font-size: 22px;">與過(guò)度以來(lái)土地財(cái)政的中國(guó)類(lèi)似，過(guò)度依賴(lài)汽車(chē)財(cái)政的德國(guó)，也出現(xiàn)了類(lèi)似的問(wèn)題。</b></p><p class="ql-block"><b style="font-size: 22px;">大眾的半年報(bào)顯示，共交付汽車(chē)387.5萬(wàn)輛，同比下跌22%，CEO赫伯特·迪斯將成為替罪羊并在暑假后離職。</b></p><p class="ql-block"><b style="font-size: 22px;">奔馳的半年報(bào)顯示，全球交付超過(guò)98.5萬(wàn)量，同比下跌15%，巨大的壓力之下，搞出了被罵慘的“付費(fèi)升級(jí)后輪轉(zhuǎn)向功能”。</b></p><p class="ql-block"><b style="font-size: 22px;">汽車(chē)是德國(guó)的主發(fā)動(dòng)機(jī)，德國(guó)又是歐盟經(jīng)濟(jì)的主發(fā)動(dòng)機(jī)，這些主線的變化會(huì)引發(fā)一系列的連鎖反應(yīng)。</b></p><p class="ql-block"><b style="font-size: 22px;">譬如中國(guó)發(fā)動(dòng)機(jī)的上海短暫休克，為了挽救發(fā)動(dòng)機(jī)進(jìn)行了政策儲(chǔ)備傾斜，間接加速了中西部土地財(cái)政問(wèn)題的出清。德國(guó)的汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈遭受重創(chuàng)，歐盟也不得不緊急調(diào)整，也就有了本月21號(hào)歐洲央行宣布的超預(yù)期加息50個(gè)基點(diǎn)，不顧意大利希臘等傳統(tǒng)債務(wù)大國(guó)的死活。</b></p><p class="ql-block"><b style="font-size: 22px;">市場(chǎng)預(yù)期歐盟今年還將再加息100個(gè)基點(diǎn)以上，資金成本的迅速提升，意大利總理更替只是開(kāi)始，“歐豬”們會(huì)迅速的“荷蘭化”，出現(xiàn)一系列的債務(wù)危機(jī)，蓋子蓋不住鍋。</b></p><p class="ql-block"><b style="font-size: 22px;">最終，我們將迎來(lái)2008年那次沒(méi)有走完的舊產(chǎn)業(yè)出清，中國(guó)與德國(guó)都將告別房地產(chǎn)與燃油車(chē)經(jīng)濟(jì)，開(kāi)啟新的經(jīng)濟(jì)路線。</b></p><p class="ql-block"><b style="font-size: 22px;">上海之于中國(guó)，就像德國(guó)之于歐盟，全球經(jīng)濟(jì)的兩大引擎誰(shuí)能先把新經(jīng)濟(jì)搞出來(lái)，誰(shuí)就能贏得下一個(gè)時(shí)代。</b></p><p class="ql-block"><b style="font-size: 22px;">做一個(gè)不負(fù)責(zé)任的猜測(cè)，這一輪德國(guó)和歐盟大概率是要完?duì)僮恿?。?！?lt;/b></p>