<h3>本文作者金融監(jiān)管研究院</h3><h3>創(chuàng)始人：孫海波</h3><h3>副院長：劉誠燃</h3><h3>研究員：許繼璋、常淼</h3> <h1><b><font color="#57a7ff">銀行業(yè)金融機構“監(jiān)管套利、空轉套利、關聯(lián)套利”專項治理工作要點</font></b></h1> <h1><b style="font-size: 16px;"><font color="#ed2308">金融監(jiān)管研究院 孫海波：</font></b><font color="#39b54a" style="font-size: 16px;">整體而言這么多年銀行和監(jiān)管的貓鼠游戲導致系統(tǒng)性風險在積聚，銀行主要通過同業(yè)投資、表外理財、直銷銀行、貸款重組和不良代持等進行監(jiān)管套利，掩蓋真實風險。在傳統(tǒng)業(yè)務很難繼續(xù)獲取高額利差或者因為實體企業(yè)風險不敢放貸的同時，繼續(xù)通過同業(yè)業(yè)務和理財業(yè)務支撐銀行的營業(yè)收入快速增長。</font></h1><div><font color="#39b54a"><br></font></div><div><font color="#39b54a">金融機構的利益驅動總是短視，這是其治理結構和激勵機制必然產(chǎn)物，但監(jiān)管機構相對而言信息、決策和執(zhí)行力往往滯后；新的監(jiān)管層領導人能否打破這樣的循環(huán)，新一輪“三套利”從其行文表述看非常接地氣，筆者認為這將很可能是打破前面描述的被動監(jiān)管套利循環(huán)的利器。從執(zhí)行力上看，此次新主席上臺后也一定會形成更強的監(jiān)管力度，筆者也希望本文能夠為基層銀行同業(yè)和監(jiān)管提供初步的思路，幫助理解監(jiān)管文件的精神。從目前的監(jiān)管環(huán)境看，結合一行三會此前的資管業(yè)務指導意見，以及銀監(jiān)會正式發(fā)布的6號文《關于銀行業(yè)風險防控工作的指導意見》，筆者認為次輪監(jiān)管風暴力度超前，體現(xiàn)協(xié)同作戰(zhàn)、治標治本兼顧特點，未來整個資產(chǎn)管理和和同業(yè)業(yè)務格局將重新塑造。</font></div> <h3><font color="#010101">—————————————————————————————</font></h3><h1><b><font color="#010101">涉及機構</font></b></h1><div><font color="#010101"><br></font></div><div><font color="#010101"><b>各銀行：</b>全系統(tǒng)自查、“上對下”抽查；</font></div><div><font color="#010101"><br></font></div><div><font color="#010101"><b>各銀監(jiān)局：</b>推動轄內機構自查、實施對轄內機構的監(jiān)管檢查。</font></div><div><font color="#010101"><br></font></div><div><font color="#010101"><b>銀監(jiān)會現(xiàn)場檢查局：</b>推動對銀行的監(jiān)管檢查工作；</font></div><div><font color="#010101"><br></font></div><div><b><font color="#010101">業(yè)務范圍：</font></b><span style="color: rgb(1, 1, 1);">2016年末有余額的各類業(yè)務，必要時可以上溯或下延。</span></div><div><font color="#010101"><br></font></div><div><font color="#010101"><b>機構自查報告報送：</b>2017年6月12日前報送</font></div><div><font color="#010101"><br></font></div><div><font color="#010101"><b>問題的整改和問責：</b>2017年11月30日前</font></div><div><font color="#010101"><br></font></div><h1><b><font color="#010101">一、指導原則</font></b></h1><div><font color="#010101"><br></font></div><div><font color="#010101">（一）銀行業(yè)金融機構董事會要切實負責同業(yè)、理財（資管）等通道類業(yè)務的發(fā)展規(guī)劃和風險管控工作。各機構要制定符合經(jīng)濟、金融發(fā)展實際和本機構風險管理能力的目標和規(guī)模，對本機構通道類業(yè)務近年的發(fā)展情況進行梳理和總結，檢查是否存在過激或與本行風險管控能力不相適應的發(fā)展戰(zhàn)略及規(guī)劃。通道類業(yè)務發(fā)展速度和規(guī)模過高且風險管理能力明顯跟不上要求的機構，應制定切實有效的整改計劃。</font></div><div><font color="#010101">—————————————————————————————</font></div> <h3><b><font color="#ed2308">金融監(jiān)管研究院 孫海波：</font></b><font color="#39b54a">對通過嵌套進行嚴格限制是目前監(jiān)管最主要的思路。4月10日銀監(jiān)會同時發(fā)布的6號文禁止同業(yè)投資進行多層嵌套，影響也非常巨大，這是發(fā)文之日直接生效的法規(guī)。首次正式在文件中提及禁止同業(yè)投資多層嵌套，筆者理解是仍然允許自營資金可以投資特定目的載體（SPV），但不允許該SPV再次嵌套其他資管計劃。這和《關于規(guī)范金融機構資產(chǎn)管理業(yè)務的指導意見（內審稿）》的思路基本一致；在《指導意見》中，明確資產(chǎn)管理計劃不能嵌套其他資產(chǎn)管理計劃，但FOF和委外可以例外，但也只能進行一層嵌套。</font></h3><div><font color="#39b54a"><br></font></div><div><font color="#39b54a">但銀監(jiān)會仍然需要明確何為“嵌套“，畢竟嵌套并不是嚴謹?shù)姆捎谜Z，自營資金投資信托，信托再受讓另外一個資管計劃收益權/受益權是否屬于嵌套？或者資管計劃投資有限合伙企業(yè)的份額（未在基金業(yè)協(xié)會備案）是否屬于嵌套，還是屬于普通的股權投資？資管計劃投資ABS份額是否屬于嵌套（ABS都需要通過SPV載體，比如信貸資產(chǎn)證券化需要通過財產(chǎn)權信托作為特定目的載體）？或者資管計劃之間不進行直接投資而只進行風險轉移，比如通過場外衍生品（期權和收益權互換），遠期受讓等方式是否屬于嵌套？歡迎添加筆者微信:haibosun88探討。</font></div> <h3>—————————————————————————————</h3><h3>（二）對于交叉性金融產(chǎn)品，總體原則是資金來源于誰，誰就要承擔管理責任，出了風險就要追究誰的責任；相應監(jiān)管機構也要承擔監(jiān)管責任。</h3><div><br></div><div>（三）對于資金來源于自身的資產(chǎn)管理計劃，銀行業(yè)金融機構要切實承擔起風險管控的主體責任，不能將項目調查、風險審查、投后檢查等自身風險管理職責轉交給“通道機構”。</div><div>—————————————————————————————</div> <h3><b><font color="#ed2308">金融監(jiān)管研究院 解讀：</font></b><font color="#39b54a">對于通道業(yè)務的風控措施，同業(yè)通行做法本來就是將項目調查、風險審查在合同里就明確委托給資金方。目前信托業(yè)務中比如事務管理類信托屬于典型這種情形。</font></h3><div><font color="#39b54a"><br></font></div><div><font color="#39b54a">其實在2009年銀監(jiān)會的文件《關于進一步規(guī)范銀信合作有關事項的通知》（銀監(jiān)發(fā)[2009]111號），明確：</font><font color="#b04fbb">銀信合作業(yè)務中，信托公司作為受托人，不得將盡職調查職責委托給其他機構。</font><font color="#39b54a">在銀信合作受讓銀行信貸資產(chǎn)、票據(jù)資產(chǎn)以及發(fā)放信托貸款等融資類業(yè)務中，信托公司不得將資產(chǎn)管理職能委托給資產(chǎn)出讓方或理財產(chǎn)品發(fā)行銀行。</font></div><div><font color="#39b54a"><br></font></div><div><font color="#39b54a">但后來銀監(jiān)會和各地銀監(jiān)局基本也認可信托公司事務管理類通道智能，尤其是通過財產(chǎn)權信托的形式對信托公司而言進一步降低凈資本占用和信托風險保障金繳納比例。</font><font color="#b04fbb">上述111號文的約束目前基本失效。</font></div> <h3>—————————————————————————————</h3><h1><b>二、監(jiān)管套利</b></h1><div><b><br></b></div><div><b>（一）規(guī)避監(jiān)管指標套利</b></div><div><b><br></b></div><div><b>1.規(guī)避信用風險指標。</b>主要內容包括但不限于：</div><div><br></div><div>（1）是否存在通過各類資管計劃（包括券商、基金、信托、保險、期貨等）違規(guī)轉讓等方式實現(xiàn)不良資產(chǎn)非潔凈出表或虛假出表，人為調節(jié)監(jiān)管指標；</div><h3>—————————————————————————————</h3> <h3><b><font color="#ed2308">金融監(jiān)管研究院 解讀：</font></b><font color="#b04fbb">所謂非潔凈出表是指不滿足會計準則要求，風險、報酬和控制權未完全轉移，存在繼續(xù)涉入的情況，早期是通過先賣斷，后買回不良資產(chǎn)的方式來達到調節(jié)不良貸款數(shù)據(jù)。</font><font color="#39b54a">根據(jù)《關于規(guī)范信貸資產(chǎn)轉讓及信貸資產(chǎn)類理財業(yè)務的通知》（銀監(jiān)發(fā)〔2009〕113號），“</font><font color="#b04fbb">銀行業(yè)金融機構在進行信貸資產(chǎn)轉讓時,應嚴格遵守資產(chǎn)轉讓真實性原則。轉出方將信用風險、市場風險和流動性風險等完全轉移給轉入方后,方可將信貸資產(chǎn)移出資產(chǎn)負債表,轉入方應同時將信貸資產(chǎn)作為自己的表內資產(chǎn)進行管理;轉出方和轉入方應做到銜接一致,相關風險承擔在任何時點上均不得落空,轉入方應按相應權重計算風險資產(chǎn),計提必要的風險撥備</font><font color="#39b54a">”。</font></h3><div><font color="#39b54a"><br></font></div><div><font color="#39b54a">五部委《關于規(guī)范金融機構同業(yè)業(yè)務的通知》（銀監(jiān)發(fā)〔2014〕127號）印發(fā)之后，明確規(guī)定“</font><font color="#b04fbb">買入返售（賣出回購）業(yè)務項下的金融資產(chǎn)應當為銀行承兌匯票，債券、央票等在銀行間市場、證券交易所市場交易的具有合理公允價值和較高流動性的金融資產(chǎn)。賣出回購方不得將業(yè)務項下的金融資產(chǎn)從資產(chǎn)負債表轉出</font><font color="#39b54a">”。不良貸款買入返售現(xiàn)象就不再多見，但簽訂隱形回購協(xié)議的現(xiàn)象仍客觀存在。</font></div><div><font color="#39b54a"><br></font></div><div><font color="#39b54a">2012年券商創(chuàng)新大會之后，銀行借助AMC和券商資管、基金和基金子公司資管等SPV通道走不良資產(chǎn)收益權的方式開始興起。但2015年，銀監(jiān)會印發(fā)關于銀行業(yè)信貸資產(chǎn)流轉集中登記的通知（銀監(jiān)發(fā)〔2015〕108號）“</font><font color="#b04fbb">銀行業(yè)金融機構開展信貸資產(chǎn)流轉業(yè)務，即將所持有的信貸資產(chǎn)及對應的受益權進行轉讓，應實施集中登記，以促進信貸資產(chǎn)流轉規(guī)范化、透明化，實現(xiàn)對信貸資產(chǎn)流向的跟蹤監(jiān)測</font><font color="#39b54a">”。</font></div><div><b><font color="#ed2308"><br></font></b></div><div><b><font color="#ed2308">不良資產(chǎn)虛假出表的動力在于調節(jié)監(jiān)管指標，實質是漏計風險、漏提撥備、漏算資本，如果不加以嚴懲，會造成銀行整個體系風險抵御能力不足。</font></b></div> <h3>—————————————————————————————</h3><div>（2）是否違反監(jiān)管規(guī)定或會計準則，通過調整貸款分類、重組貸款、虛假盤活、過橋貸款、以貸收貸、平移貸款等掩蓋不良，降低信用風險指標或調整撥備充足率指標；</div><div>—————————————————————————————</div> <h3><b><font color="#ed2308">金融監(jiān)管研究院 解讀：</font></b><font color="#39b54a">主要是違反《貸款風險分類指引》（銀監(jiān)發(fā)〔2007〕54號）相關監(jiān)管規(guī)定未對貸款準確分類，人為調整貸款分類。</font><font color="#b04fbb"><b>具體表現(xiàn)為：</b>1）未將借款人還款能力作為核心，而是以貸款擔保物價值來衡量貸款風險程度。2）采用借新還舊、過橋貸款、平移貸款方式規(guī)避貸款逾期。3）未嚴格執(zhí)行貸款分類的最低標準，如：借新還舊（非小微企業(yè)續(xù)貸）、逾期貸款未劃入關注類、重組貸款未劃入次級類、重組后貸款仍然逾期未調整為次級類。4）重組貸款未經(jīng)過6個月觀察期重組上調為正常貸款。</font></h3><div><font color="#39b54a"><br></font></div><div><font color="#39b54a">對于貸款五級分類的準確性，監(jiān)管部門設置了 “</font><font color="#b04fbb">逾期90天以上貸款與不良貸款比例</font><font color="#39b54a">”，部分銀行占比超過監(jiān)管標準</font><font color="#ed2308"><b>100%</b></font><font color="#39b54a">，甚至超過200%，客觀上不能真實反映貸款質量，從而導致貸款撥備計提不足，不能滿足撥備覆蓋率150%的要求。過高的隱形不良貸款甚至不能滿足100%撥備覆蓋率要求，會導致非預期損失計提不夠，從而侵蝕資本。</font></div> <h3>—————————————————————————————</h3><div>（3）是否存在低估抵債資產(chǎn)的損失程度或抵債資產(chǎn)減值準備計提不足的情況；</div><div>—————————————————————————————</div> <h3><font color="#39b54a">對于非信貸資產(chǎn)尤其是抵債資產(chǎn)損失程度估計不足會直接導致其資產(chǎn)減值準備計提</font><font color="#39b54a">不足，會導致最終處置出現(xiàn)較大幅度虧損，雖然不能影響當期業(yè)績，但相當于對預期損失延后至未來暴露。</font></h3> <h3>—————————————————————————————</h3><div>（4）是否存在理財資金投資非標債權資產(chǎn)總額超過規(guī)定上限的情況；</div><div>—————————————————————————————</div> <h3><font color="#39b54a">當前對于理財資金投資非標債權資產(chǎn)總額的限制，主要源于2013年出臺的8號文《關于規(guī)范商業(yè)銀行理財業(yè)務投資運作有關問題的通知》，限制了銀行理財資金投資非標規(guī)模的上限，為理財產(chǎn)品余額的35％與銀行上年總資產(chǎn)的4％之間孰低者。</font></h3><div><font color="#39b54a"><br></font></div><div><font color="#39b54a">2017年3月29日，銀監(jiān)會針對票據(jù)違規(guī)操作、掩蓋不良、規(guī)避監(jiān)管、亂收費用、濫用通道、違背國家宏觀調控政策等市場亂象，作出了25件行政處罰決定。其中華夏銀行就因為理財產(chǎn)品非標占比超過監(jiān)管要求等24項原因被罰1190萬元。</font></div> <h3>—————————————————————————————</h3><div>（5）是否存在同業(yè)融入資金余額占比負債總額超過三分之一的情況。<br></div><div>—————————————————————————————</div> <h3><font color="#ed2308"><b>金融監(jiān)管研究院 解讀：</b></font><font color="#39b54a">根據(jù)127號文《關于規(guī)范金融機構同業(yè)業(yè)務的通知》，</font><font color="#b04fbb">單家商業(yè)銀行同業(yè)融入資金余額不得超過該銀行負債總額的三分之一，同業(yè)融入大體包括：同業(yè)拆入、同業(yè)存放（扣除結算性同業(yè)存款）、賣出回購、同業(yè)代付、同業(yè)借款</font>。<font color="#39b54a">從現(xiàn)實業(yè)務來看同業(yè)借款一般局限于銀行借錢給金融租賃、汽車金融、財務公司等非銀金融機構，不屬于銀行同業(yè)融入。同業(yè)代付基本消失，僅存少量跨境業(yè)務；所以同業(yè)融入主要構成為同業(yè)拆入、同業(yè)存放和賣出回購。</font></h3><div><font color="#39b54a"><br></font></div><div><font color="#39b54a">銀行發(fā)行同業(yè)存單盡管和同業(yè)存放非常類似，因為同業(yè)存單投資人僅限于同業(yè)拆借成員和公募基金（以貨幣基金為主），類似于這些金融機構存錢給NCD發(fā)行人，但127號文發(fā)布時候，</font><font color="#b04fbb">央行主導的同業(yè)存單主要希望將線下的同業(yè)存款線上轉移，從而給予這樣的鼓勵措施，不將同業(yè)存單納入同業(yè)融資范疇。也就是銀行如果同業(yè)融入負債接近總負債30%的時候可以繼續(xù)通過發(fā)行NCD來擴張同業(yè)負債，</font><font color="#39b54a">以2016年發(fā)行量第一的興業(yè)銀行為例：</font></div> <h3><font color="#39b54a">從該行對外披露的2016年9月末《資產(chǎn)負債表》來看，同業(yè)融入主要為“同業(yè)及其他金融機構存放款項”和“拆入資金”，總規(guī)模約為1.65萬億（未考慮結算性同業(yè)和風險權重為0的存放）與負債5.36萬元的比例約為30%（考慮其銀銀平臺很多同業(yè)存款屬于結算性存款，實際同業(yè)融入比例低于30%），接近33%的紅線，如果希望持續(xù)擴展同業(yè)負債來驅動整個資產(chǎn)負債表膨脹空間越來越小，將不納入同業(yè)負債集中比例考核的同業(yè)存單作為吸收同業(yè)資金是一種合理選擇。2016年該行全年共發(fā)行1.3萬億CD，9月末余額為0.37萬億。</font></h3><div><font color="#ed2308"><br></font></div><div><font color="#ed2308">除CD合法合規(guī)繞同業(yè)融資1/3監(jiān)管指標外，其他從統(tǒng)計手腳或者同業(yè)轉一般存款角度都屬于違規(guī)做法，</font><font color="#39b54a">本文后面具體介紹。</font></div> <h3>—————————————————————————————</h3><div>2.資本充足率指標。主要內容包括但不限于：</div><div><br></div><div>（1）是否存在同業(yè)業(yè)務、票據(jù)業(yè)務、理財業(yè)務未按照“穿透性”原則和“實質重于形式”原則，準確進行會計核算、風險計量并足額計提資本的情況，包括但不限于：通過違規(guī)提供同業(yè)增信，或通過借助券商、基金、信托、保險、期貨等通道方，設立定向資管計劃、有限合伙股權理財融資等模式；</div><div>—————————————————————————————</div> <h3><font color="#ed2308"><b>金融監(jiān)管研究院 孫海波：</b></font><font color="#39b54a">對于同業(yè)業(yè)務、票據(jù)業(yè)務、理財業(yè)務三類業(yè)務按照穿透原則進行監(jiān)管訴求不完全一樣。</font><font color="#b04fbb">同業(yè)業(yè)務穿透主要訴求分為三大領域：資本計提、統(tǒng)一授信及撥備率不良率統(tǒng)計、國家產(chǎn)業(yè)政策；</font><font color="#39b54a">而通過同業(yè)投資進行繞監(jiān)管也主要是以這三個領域為主。</font><font color="#b04fbb">理財?shù)拇┩钢饕窒抻诜菢吮壤J定以及是否符合國家產(chǎn)業(yè)政策（主要是房地產(chǎn)融資政策和地方政府融資平臺政策）；</font></h3><div><font color="#39b54a"><br></font></div><div><font color="#39b54a"><b>同業(yè)投資資本計提規(guī)則：</b></font></div><div><font color="#39b54a"><br></font></div><div><font color="#39b54a">從資本計提的角度，這里的表述從字面看并沒有特別的地方，根據(jù)基礎資產(chǎn)性質進行計量大體意味著一律穿透，如果要穿透優(yōu)先劣后的結構看底層資產(chǎn)。這對銀行自營資金參與資本市場業(yè)務形成比較大的障礙。</font></div><div><font color="#39b54a"><br></font></div><div><font color="#39b54a">如果自營資金嵌套資管計劃后再以委托貸款／信托貸款形式／假股真?zhèn)问酵顿Y底層資產(chǎn)，在穿透層面都有一些爭議；包括穿透后上述形式的資本計提及其風險緩釋問題。對于投資結構化產(chǎn)品優(yōu)先級，在證監(jiān)會新八條底線之后，筆者認為穿透的概念大幅增加，因為</font><font color="#b04fbb">證監(jiān)會嚴禁結構換產(chǎn)品設計中對優(yōu)先級的任何兜底或收益率表述、罰息、業(yè)績提前計提等。優(yōu)先級份額的固定收益特征逐漸喪失。</font></div><div><font color="#39b54a"><br></font></div><div><font color="#39b54a">此前銀監(jiān)會曾內部討論過《關于加強非信貸資產(chǎn)和表外業(yè)務資本監(jiān)管的通知》，明確：</font><span style="color: rgb(57, 181, 74);">商業(yè)銀行投資于特定目的載體按照穿透原則適用基礎資產(chǎn)的風險權重。其中基礎資產(chǎn)為工商企業(yè)股權、不良資產(chǎn)或劣后級資產(chǎn)的，風險權重為1250%；其他類別基礎資產(chǎn)的風險權重應遵守《資本辦法》附件2的規(guī)定。商業(yè)銀行投資特定目的載體，其中基礎資產(chǎn)組合無法清晰劃分的，應使用其中風險權重最高的資產(chǎn)的風險權重計算風險加權資產(chǎn)。外加表外非標銀行理財按照20%比例轉換為表內進行資本計提。</span></div><div><font color="#39b54a"><br></font></div><div><font color="#39b54a">但是因為上述新的措施影響太大，銀監(jiān)會一直非常謹慎沒有正式發(fā)布。目前在特定目的載體投資底層資產(chǎn)資本計提層面各地執(zhí)行口徑差異較大，本法規(guī)也沒有完全明確執(zhí)行的細則，穿透后資本的具體計提辦法。</font></div><div><font color="#39b54a"><br></font></div><div><font color="#39b54a">票據(jù)業(yè)務的資本計提規(guī)則參見本后面第（3）點解讀；</font></div><div><font color="#39b54a"><br></font></div><div><font color="#39b54a">理財業(yè)務目前并不需要進行資本計提；</font></div><div><font color="#39b54a"><br></font></div><div><font color="#39b54a">從現(xiàn)有監(jiān)管規(guī)則看，通過同業(yè)增信方式在2014年127號文之后已經(jīng)大幅度減少，同業(yè)投資項下禁止第三方金融機構信用擔保，而兩方擔保要不無法出表，要不違規(guī)更加明顯。各地對暗保的處罰力度也比較大?？傮w而言仍然是以同業(yè)投資SPV進行繞道比較普遍，因為要穿透底層資產(chǎn)困難較大。但并不是所有通過SPV設立定向資產(chǎn)管理計劃、有限合伙股權理財融資模式都屬于違規(guī)，有些屬于定制化的債券委外需要發(fā)揮管理人專業(yè)化管理的服務。</font></div> <h3>—————————————————————————————</h3><div>（2）是否通過賣出回購或以表內資產(chǎn)設立附回購協(xié)議的財產(chǎn)權信托等模式，將金融資產(chǎn)違規(guī)出表或轉換資產(chǎn)形態(tài)以達到調節(jié)監(jiān)管指標的目的；</div><div>—————————————————————————————</div> <h3><font color="#39b54a">對于存量的表內資產(chǎn)，實踐中存在通過設立財產(chǎn)權信托的方式將該表內資產(chǎn)出表，但是一般存在隱性回購的安排，這違反了銀發(fā)[2014]127號中關于“</font><font color="#b04fbb">同業(yè)投資業(yè)務,不得接受和提供任何直接或間接、顯性或隱性的第三方金融機構信用擔保,國家另有規(guī)定的除外</font><font color="#39b54a">”等規(guī)定。</font></h3><div><br></div><div><font color="#39b54a">在2017年3月29日，銀監(jiān)會作出25件行政處罰決定中，其中就有信達資產(chǎn)因為同業(yè)行為違規(guī)提供隱性擔保而被處罰。</font></div> <h3><font color="#39b54a">通過財產(chǎn)權信托設立附回購協(xié)議等模式變相繞開此前127號文對兩方買方和三方擔保的限制，尤其原裝返還如果只是附選擇權的形式隱蔽性更強一點。</font></h3> <h3>—————————————————————————————</h3><div>（3）轉貼現(xiàn)賣出票據(jù)、賣斷附帶追索權的票據(jù)業(yè)務是否按照規(guī)定計提資本；</div><div>—————————————————————————————</div> <h3><font color="#ed2308">金融監(jiān)管研究院 解讀：</font><font color="#39b54a">根據(jù)《票據(jù)法》第六十一條“</font><font color="#b04fbb">匯票到期被拒絕付款的,持票人可以對背書人、出票人以及匯票的其他債務人行使追索權</font><font color="#39b54a">”。商業(yè)銀行即便賣斷票據(jù)，在會計上可以出表，但只要票據(jù)帶有追索權，風險不能完全轉移，票據(jù)承兌前要在《G4B-2表外信用風險加權資產(chǎn)表》中計入[信用風險仍在銀行的銷售與購買協(xié)議]，CCF100%，風險占用和賣斷前相同。</font></h3><div><font color="#39b54a"><br></font></div><div><font color="#39b54a">按照目前銀監(jiān)會資本計提規(guī)則，按權重法（不考慮符合標準的小微企業(yè)的情況）。</font></div><div><font color="#39b54a"><br></font></div><div><font color="#39b54a">銀票承兌：100%。</font></div><div><font color="#39b54a"><br></font></div><div><font color="#39b54a">票據(jù)直貼業(yè)務：銀票（本行承兌）為0%；銀行（非本行承兌）為20%或25%；商票為100%。</font></div><div><font color="#39b54a"><br></font></div><div><font color="#39b54a">票據(jù)轉貼現(xiàn)買斷業(yè)務：銀票（本行承兌）為0%；銀行（非本行承兌）為20%或25%；商票為20%或25%。</font></div><div><font color="#39b54a"><br></font></div><div><font color="#39b54a">票據(jù)轉貼現(xiàn)賣斷業(yè)務：</font></div><div><font color="#39b54a"><br></font></div><div><font color="#39b54a">（1）銀票（直貼買入、本行承兌）為0%；銀票（直貼買入、非本行承兌）為20%或25%；商票（直貼買入）為100%。</font></div><div><font color="#39b54a"><br></font></div><div><font color="#39b54a">（2）銀票（轉貼買入、本行承兌）為0%；銀票（轉貼買入、非本行承兌）為20%或25%；商票（轉貼買入）為20%或25%。</font></div><div><font color="#39b54a"><br></font></div><div><font color="#39b54a">票據(jù)逆回購業(yè)務：銀票（本行承兌）為0%；銀行（非本行承兌）為20%或25%。</font></div><div><font color="#39b54a"><br></font></div><div><font color="#39b54a">票據(jù)回購業(yè)務：此業(yè)務為負債業(yè)務，相應票據(jù)資產(chǎn)未出表，所以回購業(yè)務本身并不需要計算信用風險加權資產(chǎn)，但是未出表的票據(jù)資產(chǎn)應繼續(xù)計算信用風險加權資產(chǎn)。</font></div> <h3>—————————————————————————————</h3><div>（4）是否存在以拆分時段買入返售相同票據(jù)資產(chǎn)，減少風險資產(chǎn)占用；<br></div><div>—————————————————————————————</div> <h3><b><font color="#ed2308">金融監(jiān)管研究院 解讀：</font></b><font color="#39b54a">這里的拆分時段進行風險資本占用的繞道主要是因為《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》附件2規(guī)定銀行同業(yè)風險權重按照風險資產(chǎn)期限劃分，原始期限3個月以上按照25%風險權重計提風險加權資產(chǎn)，3個月以內（含）按照20%風險權重。</font></h3><div><font color="#39b54a"><br></font></div><div><font color="#39b54a">所以</font><font color="#b04fbb">同業(yè)存款或者買入返售會出現(xiàn)將一年期的業(yè)務拆分為4斷三個月的業(yè)務。</font><font color="#ed2308">但現(xiàn)實中這樣的業(yè)務定性為違規(guī)存在一定難度，</font><font color="#39b54a">尤其如果合同中有明確條款約定每3個月到期后融出方有權不續(xù)約中斷后續(xù)合同，從流動性和風險控制角度筆者認為這樣的調控足以符合巴塞爾三對于同業(yè)業(yè)務期限的劃分要求。比如下面的業(yè)務，從本文三套利的監(jiān)管口徑看屬于違規(guī)（盡管筆者認為需要根據(jù)合同條款實質判斷）。</font></div> <h3>—————————————————————————————</h3><div>（5）是否存在利用第三方機構，將票據(jù)資產(chǎn)轉為資管計劃，以投資替代貼現(xiàn)，隨意調節(jié)會計報表并減少資本計提；</div><div>—————————————————————————————</div> <h3><font color="#39b54a">一直以來銀證合作的重點之一就是票據(jù)資管，主要是通過券商定向資管或者基金子公司（子公司自去年下半年開始基本無法繼續(xù)開展非標通道）作為通道，資管計劃委托一個銀行代持托收，如果是電票也是找一家代理服務銀行登記。筆者認為不論合同如何界定，實際上票據(jù)資管都是一個收益權的概念。資管計劃的資金來源一般也是來自票據(jù)資管委托人銀行，主要可以繞開央行信貸規(guī)模以及銀監(jiān)會的資本充足率等幾項監(jiān)管指標。這里遇到的監(jiān)管問題筆者認為有幾個：一是票據(jù)屬于信貸資產(chǎn)，因此票據(jù)資管享有的收益權也屬于信貸資產(chǎn)收益權，筆者認為按照銀監(jiān)會2016年82號文需要去銀登中心；但因為實際上從出表行角度用投資替代貼現(xiàn)屬于增量資產(chǎn)出表，認為不是其登記職責，而代理行認為只是代理結算不屬于其登記職責，最終票據(jù)資管仍然可以登記范圍之外操作。<br></font></h3><div><font color="#39b54a"><br></font></div><div><font color="#39b54a">其次沒有嚴格按照穿透要求，對票據(jù)資管進行資本計提。</font></div> <h3>—————————————————————————————</h3><div>（6）是否存在考察期末時點將風險權重相對較高的同業(yè)資金繳存央行，期末立即轉回，人為調節(jié)會計報表和資產(chǎn)風險權重，虛增資本充足率及收益調節(jié)的情況；</div><div>—————————————————————————————</div> <h3><font color="#ed2308"><b>金融監(jiān)管研究院 解讀：</b></font><font color="#39b54a">同業(yè)資金風險權重一般為20%、25%和100%，如果存放央行，風險權重為0%。通過此種方式，一是提高了資本充足率，二是提高了人民幣超額備附率。但這種沖時點的方式很難定性，因為同業(yè)資金進入銀行后就是進了一個池子，很難再區(qū)分哪些是一般存款，哪些是同業(yè)資金。</font></h3> <h3>—————————————————————————————</h3><div>（7）是否存在將不符合小微企業(yè)條件客戶人為調整為小微企業(yè)，致使信用風險加權資產(chǎn)計量不準確。</div><div>—————————————————————————————</div> <h3><font color="#ed2308">符合條件的小微企業(yè)風險權重為75%，</font><font color="#39b54a">但需要符合三個標準：</font><font color="#b04fbb">企業(yè)符合國家相關部門規(guī)定的微型和小型企業(yè)認定標準；商業(yè)銀行對單家企業(yè)（或企業(yè)集團）的風險暴露不超過500萬元；商業(yè)銀行對單家企業(yè)（或企業(yè)集團）的風險暴露占本行信用風險暴露總額的比例不高于0.5%。</font><font color="#39b54a">其中，對風險暴露的判斷標準包括表內外余額（表外為乘以對應的信用轉換系數(shù)后的金額），但不考慮資產(chǎn)減值準備和風險緩釋。還有一種規(guī)避方式是未將小微企業(yè)納入統(tǒng)一授信，給小微企業(yè)發(fā)放500萬元貸款，給小微企業(yè)主個人發(fā)放N萬元貸款，2者貸款的風險權重均為75%。</font><br></h3> <h3>—————————————————————————————</h3><div>3.規(guī)避流動性風險指標。主要內容包括但不限于：</div><div><br></div><div>（1）是否存在利用票據(jù)業(yè)務，以票吸存虛增存貸款規(guī)模；</div><div>—————————————————————————————</div> <h3><font color="#39b54a">以票吸存主要是簽發(fā)銀行承兌匯票要求客戶提供百分之百保證金，否則不予簽發(fā)。再加上滾動簽發(fā)，自開自貼可以提高存貸款規(guī)模，但對客戶是一種資金耗損。</font></h3> <h3>—————————————————————————————</h3><div>（2）是否存在通過同業(yè)業(yè)務倒存，將同業(yè)存款變?yōu)橐话阈源婵睿?lt;/div><div>—————————————————————————————</div> <h3><font color="#ed2308"><b>金融監(jiān)管研究院 解讀：</b></font><font color="#b04fbb">將同業(yè)存款轉為一般存款的動機在存貸比作為硬性指標被取消之前，是符合存貸比監(jiān)管指標的主要利器。</font><font color="#39b54a">不過在2014年《關于加強商業(yè)銀行存款偏離度管理有關事項的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)[2014]236號）對銀行月度存款波動形成限制，季末或月末轉存需求相對緩和。<br></font></h3><div><font color="#39b54a"><br></font></div><div><font color="#b04fbb">當前同業(yè)轉一般主要是為了符合同業(yè)融入不超過總負債1/3的監(jiān)管指標。</font><font color="#39b54a">部分大行可能存在分支機構轉存以滿足總行的考核指標動機。</font></div><div><font color="#39b54a"><br></font></div><div><font color="#39b54a">大體模式是存款吸收行（或自身作為資金方）找一個同業(yè)作為資金方，資金方投資SPV作為通道，SPV再將資金轉存到存款吸收行。但現(xiàn)實中一般會進行多一個通道的隔離，比如資金方先投資銀行i理財，銀行理財再投資SPV（局限于保險資金和私募基金）回到存款吸收行。此前基金子公司因為一般認為不屬于持牌金融機構從而其存款可以被納入一般性存款，還有保險資管因為可以和保險資金混淆（至少銀行這么認為）作為轉存通道，</font><font color="#b04fbb">但當前保險資管因為保監(jiān)會收緊監(jiān)管口徑多數(shù)不敢再做轉存業(yè)務，基金子公司因為被納入持牌機構以及去年的嚴格監(jiān)管多數(shù)停止通道業(yè)務。轉存渠道其實所剩無幾。</font></div><div><br></div> <h3>—————————————————————————————</h3><div>（3）是否存在協(xié)助同業(yè)機構違規(guī)將同業(yè)存款變?yōu)橐话阈源婵畹龋?lt;/div><div>—————————————————————————————</div> <h3><font color="#39b54a">如果在上述同業(yè)存款轉為一般性存款的過程中扮演通道角色，發(fā)行理財產(chǎn)品，則屬于違規(guī)幫兇，也是違規(guī)行為。</font></h3> <h3>—————————————————————————————</h3><div>（4）是否存在違規(guī)開展資金池理財業(yè)務，理財產(chǎn)品期限嚴重錯配，通過滾動發(fā)售、混合運作、分離定價，發(fā)行分級理財產(chǎn)品或理財產(chǎn)品與代銷產(chǎn)品之間相互交易，調節(jié)流動性，隱匿流動性風險；</div><div>—————————————————————————————</div> <h3><b><font color="#ed2308">金融監(jiān)管研究院 解讀：</font></b><font color="#39b54a">對于資金池產(chǎn)品定義“期限錯配、滾動發(fā)售、混合運作、分離定價”，銀監(jiān)會一直用這16個字，最早2011年就提出來，后來證監(jiān)會沿襲這樣的定義。這次自查文件將其稍微做了點改動，改為“嚴重期限錯配”，也是考慮到現(xiàn)實情況，資產(chǎn)池類開放式銀行理財存在大量的底層資產(chǎn)和客戶資金期限不匹配。如何才算嚴重需要各地方監(jiān)管自己確定。</font></h3><div><font color="#39b54a"><br></font></div><div><font color="#39b54a">此前2016年7月份理財新規(guī)征求意見稿也只是禁止期限錯配，其定義為“底層資產(chǎn)到期日不得晚于產(chǎn)品的到期日”；但如果是開放式產(chǎn)品產(chǎn)品沒有到期日或者幾千年后，所以表面上不存在這里定義的“期限錯配”。</font></div><div><br></div> <h3>—————————————————————————————</h3><div>（5）是否通過將非標資產(chǎn)人為調整按照標準資產(chǎn)核算，影響流動性指標；</div><div>—————————————————————————————</div> <h3><font color="#39b54a">非標準化資產(chǎn)因難以在二級市場直接交易，缺少公允價值，相對于標準化資產(chǎn)流動性差，人為調整非標資產(chǎn)有2種，一種是在填報G06報表時直接將非標資產(chǎn)在標準資產(chǎn)填報，二是各種所謂的非標轉標，比如將非標準化資產(chǎn)收益權轉讓，在地方金交所拆分交易。</font></h3> <h3>—————————————————————————————</h3><div>（6）是否將理財資金轉為一般性存款。<br></div><div>—————————————————————————————</div> <h3><font color="#39b54a">持牌金融機構發(fā)行的資管計劃存款屬于SPV存款，金融機構發(fā)行的SPV存款不能納入一般性存款。此外部分銀行將發(fā)行理財?shù)狡谌赵O置為到期日正好在月末，以方便到期后直接轉為存款，這其實</font><font color="#b04fbb">在2014年236號文規(guī)定的存款偏離度中也被列舉為8類違規(guī)吸收存款行為之一。</font><br></h3> <h3>—————————————————————————————</h3><div>4.規(guī)避其他類指標。主要內容包括但不限于：</div><div><br></div><div>（1）是否通過理財業(yè)務與自營業(yè)務之間相互交易，規(guī)避信貸規(guī)?？刂苹驅⒆誀I資產(chǎn)出表或減低信用風險加權資產(chǎn)；</div><div>—————————————————————————————</div> <h3><font color="#ed2308"><b>金融監(jiān)管研究院 解讀：</b></font><font color="#39b54a">通過直接銀行理財和自營業(yè)務之間交易進行監(jiān)管套利應該已經(jīng)非常少，但通過嵌套多層通道，間接進行資產(chǎn)轉表比較多，比較典型的是私募ABS（非掛牌的ABS），銀行將信貸資產(chǎn)以財產(chǎn)權信托的形式分優(yōu)先劣后，再發(fā)行資產(chǎn)支持證券（實質上是他益信托受益權）。之所以能夠節(jié)約風險加權資產(chǎn)主要是因為目前銀行普遍按照《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》附件9，資產(chǎn)支持證券的評級在AA-以上可以按照20%風險權重計算風險加權資產(chǎn)，而普通表內貸款無論怎樣的監(jiān)管評級都只能按照100%風險權重計提。盡管私募非掛牌的ABS能否參照附件9計算風險加權資產(chǎn)存在一定爭議，但筆者認為至少從字面的法規(guī)層面是沒有太多問題，關鍵看附件9規(guī)定的風險隔離條件能否達到。</font></h3><div><font color="#39b54a"><br></font></div><div><font color="#39b54a">現(xiàn)實中私募非掛牌ABS更多的問題其實是劣后級資產(chǎn)支持證券的處理上，因為信貸資產(chǎn)的劣后級風險權重是1250%，出表行不可能自己持有，一般都是通過本行理財產(chǎn)品加通道接回來，這樣的處理是否合規(guī)，筆者認為違反本行理財不能直接或間接投資本行信貸資產(chǎn)的規(guī)則，具體探討可以參見此前文章《為何銀行理財不能直接投信貸資產(chǎn)？有哪些繞道措施？》，具體附件9規(guī)定的評級和風險權重對應關系可以參加下表。</font></div> <h3>—————————————————————————————</h3><div>（2）是否通過違規(guī)辦理同業(yè)代理轉貼現(xiàn)業(yè)務，隱匿信貸資產(chǎn)規(guī)模；</div><div>—————————————————————————————</div> <h3><font color="#39b54a">這往往和票據(jù)掮客、倒打款、同業(yè)戶混在一起的違規(guī)業(yè)務，資金方先組織一批票源將賣斷給A銀行，A銀行賣出回購給B銀行，B銀行再賣出回購給資金方，B銀行認為自己是代理回購，屬于表外業(yè)務，不按規(guī)范在表內入賬。A銀行往往只是一個通道，不按正規(guī)會計方法計入賣出回購款項，票據(jù)資產(chǎn)不能出表，而是計入賣斷式。</font></h3> <h3>—————————————————————————————</h3><div>（3）表外理財業(yè)務違規(guī)通過人為調整將非標準化轉為標準化，突破非標監(jiān)管指標；</div><div>—————————————————————————————</div> <h3><font color="#39b54a">這里就是典型的部分違規(guī)非標轉標的做法，或者在全國銀行業(yè)理財?shù)怯浵到y(tǒng)填報以及G06報表填報過程中通過人為調整填報科目降低非標銀行理財4%和35%的指標限制；或者是在做資管嵌套的時候通過提供虛假底層資產(chǎn)對賬單規(guī)避非標資產(chǎn)的認定，從監(jiān)管角度往往也很難核實。</font></h3> <h3>—————————————————————————————</h3><div>（4）是否存在利用“賣斷＋買入返售＋到期買斷”、“假買斷、假賣斷”、附加回購承諾等交易模式，調節(jié)信貸指標；</div><div>—————————————————————————————</div> <h3><font color="#ed2308"><b>金融監(jiān)管研究院 解讀：</b></font><font color="#39b54a">“賣斷＋買入返售＋到期買斷”是此前普通的票據(jù)代持的升級版而已，下圖普通的票據(jù)代持需要占用B銀行的信貸規(guī)模，</font></h3> <h3><font color="#39b54a">所以“賣斷＋買入返售＋到期買斷”</font></h3><div><font color="#39b54a"><br></font></div><div><font color="#39b54a">銀行A將票據(jù)賣斷給農信社B，同一天再從農信社B買入返售同批票據(jù)，返售到期日買回票據(jù)托收。這種情況下對農信社B來說，先是買斷票據(jù)，同一天賣出回購，遠期再賣斷，農信社B之前將會計記賬時賣出回購票據(jù)出表，所以也不占用它的信貸規(guī)模，它賺取買斷和賣出回購之間的微薄利差。</font></div><div><br></div> <h3><font color="#39b54a">稍微變種一點的模式為：銀行B直接將票據(jù)賣給SPV（比如基金子公司成立的資管計劃），然后代理該SPV同一天將票據(jù)賣出回購給銀行A，A再遠期買回托收。這些交易模式都是典型違規(guī)藏匿資產(chǎn)，也是本法規(guī)三套利中明確禁止的行為。</font></h3> <h3>—————————————————————————————</h3><div>（5）是否存在倒換業(yè)務類型，提增中間業(yè)務收入等；<br></div><div>—————————————————————————————</div> <h3><font color="#b04fbb">《中國銀監(jiān)會辦公廳關于票據(jù)業(yè)務風險提示的通知》(銀監(jiān)辦發(fā)〔2015〕203號)提到，有的還人為倒換業(yè)務類型，提增中間業(yè)務收入等。本應該直接給客戶發(fā)放一筆100萬元流動資金貸款，卻要求客戶同時辦理一筆100萬元銀行承兌匯票，并存入100%保證金，人為增加了存款、貸款和中間業(yè)務收入。</font></h3> <h3>—————————————————————————————</h3><div>（6）是否存在多頭開戶、多頭借款、多頭互保突破集團客戶集中度要求；</div><div>—————————————————————————————</div> <h3><font color="#39b54a">不按照《商業(yè)銀行集團客戶授信業(yè)務風險管理指引》（銀監(jiān)發(fā)[2010]4號）的要求，準確識別集團客戶，對集團客戶成員統(tǒng)一授信，各成員在不同銀行開立多個賬戶，向多家銀行借款，并相互之間互相擔保，造成并表后集團資產(chǎn)負債（或有負債）比率過高，存在授信過渡的風險。</font></h3> <h3>—————————————————————————————</h3><div>（7）是否存在通過重分類債券投資調整利潤，債券投資未準確估值或提足撥備；</div><div>—————————————————————————————</div> <h3><font color="#39b54a">這里主要是債券投資的分類一般包括公允價值、可供出售、持有到期；在大多數(shù)銀行沒有設置交易賬戶情況下，利潤調節(jié)方式有將部分期限較長持有到期債券轉到公允價值計量，在去年債災發(fā)生后，將部分公允價值計量部分調整到可供出售和持有到期。</font></h3> <h3>—————————————————————————————</h3><div>（8）是否為違規(guī)交易場所提供承銷、開戶、托管、資產(chǎn)劃轉、代理買賣、投資咨詢、保險等服務；</div><div>—————————————————————————————</div> <h3><font color="#39b54a">根據(jù)《清理整頓各類交易場所部際聯(lián)席會議》相關要求，銀行不得為違規(guī)交易場所提供承銷、開戶、托管、資產(chǎn)劃轉、代理買賣、投資咨詢、保險等服務。</font></h3> <h3>—————————————————————————————</h3><div>（9）是否存在本行自營資金購買本行理財產(chǎn)品現(xiàn)象。<br></div><div>—————————————————————————————</div> <h3><b><font color="#ed2308">金融監(jiān)管研究院 孫海波：</font></b><font color="#39b54a">自營資金購買本行理財主要是違反《關于完善銀行理財業(yè)務組織管理體系有關事項的通知》（銀監(jiān)發(fā)[2014]35號）關于風險隔離的要求。<br></font></h3><div><font color="#39b54a"><br></font></div><div><font color="#39b54a">在銀監(jiān)會2016點最新發(fā)布的G06報表中，盡管列舉了銀行理財同業(yè)拆入的負債形式：[2.1.1 同業(yè)拆入]是指理財產(chǎn)品從境內外金融機構拆入及借入的款項。但現(xiàn)實中如果銀行理財通過下面兩種方式借入資金很容易違反35號文要求：</font></div><div><font color="#39b54a"><br></font></div><div><font color="#39b54a">（1）銀行理財自身直接加融資杠桿其實并不多見，其中“同業(yè)拆入”其實大多數(shù)都是通過理財發(fā)行人的自營從同業(yè)拆入，再背對背交易借給理財資金。此類交易其實隱含了自營資金為理財資金提供了信用支持。</font></div><div><font color="#39b54a"><br></font></div><div><font color="#39b54a">（2）另一種思路是銀行自營資金投資本行理財產(chǎn)品，尤其是開放式理財資產(chǎn)池，在籌建初期項目資產(chǎn)和客戶資金募集多數(shù)存在一定的時間差，如果是項目資產(chǎn)已經(jīng)入池，但客戶資金尚未到位，那么則需要發(fā)行人自營資金短期對接（過橋），形成自營資金投資本行理財產(chǎn)品的情形。</font></div><div><font color="#39b54a"><br></font></div><div><font color="#39b54a">如果銀行自營資金借助通道給本行理財提供短期資金融資，關鍵看是否穿透執(zhí)行，筆者個人認為如果是單一類通道仍然需要穿透看是否違反35號文風險隔離的條款。如果是借助集合類則防穿透效果更加明顯一些。</font></div> <h3>—————————————————————————————</h3><h1><b>三、空轉套利</b></h1><div><b><br></b></div><div><b>（二）票據(jù)“空轉”</b></div><div><br></div><div>（1）是否存在循環(huán)開立無真實貿易背景的承兌匯票并辦理貼現(xiàn)，套取保證金，虛增存款和中間業(yè)務收入的情況；</div><div>—————————————————————————————</div> <h3><font color="#39b54a">銀監(jiān)會此前就下發(fā)了銀發(fā)[2016]126號《關于加強票據(jù)業(yè)務監(jiān)管促進票據(jù)市場健康發(fā)展的通知》。堅持貿易背景真實性要求，嚴禁資金空轉。</font></h3><div><font color="#39b54a"><br></font></div><div><font color="#39b54a">該條其實是對相關規(guī)定的重申。從票據(jù)業(yè)務服務實體經(jīng)濟的角度，監(jiān)管機構對于票據(jù)承兌和貼現(xiàn)環(huán)節(jié)的貿易背景真實性審查是一貫堅持的。</font></div><div><font color="#39b54a"><br></font></div><div><font color="#39b54a">雖然實際中，仍會有“空票”流入市場，但是該條若不堅持，市場將難以約束，監(jiān)管機構也不允許“空票”沖淡甚至擠壓真實背景票據(jù)的承兌和貼現(xiàn)需求。但銀行對背景真實性的審查的確存在困難，主要在于合同、發(fā)票以及該條中所說運輸單據(jù)、出入庫單據(jù)的審核比較難，這要求銀行必須更全面地認識客戶、熟悉客戶，但客觀上對票據(jù)業(yè)務辦理效率存在一定程度上的制約。</font></div><div><font color="#39b54a"><br></font></div><div><font color="#39b54a">本次再度重申背景真實性，效果有待觀察。真實貿易的審核必須依賴更堅實的長效機制。</font></div> <h3>—————————————————————————————</h3><div>（2）是否存在通過組合運用賣斷、買入返售、買斷轉貼等方式，將票據(jù)在資產(chǎn)負債表內轉移出去逃避信貸規(guī)模管控、賺取買賣差價的行為；</div><div>—————————————————————————————</div> <h3><font color="#39b54a">銀監(jiān)會此前針對部分票據(jù)業(yè)務發(fā)展不規(guī)范，部分銀行有章不循、內控失效等問題，下發(fā)了銀發(fā)[2016]126號《關于加強票據(jù)業(yè)務監(jiān)管促進票據(jù)市場健康發(fā)展的通知》。</font></h3><div><font color="#39b54a"><br></font></div><div><font color="#39b54a">之前銀行開展票據(jù)業(yè)務的模式主要包括三類：</font></div><div><font color="#39b54a"><br></font></div><div><font color="#39b54a">1.持有至票據(jù)到期；</font></div><div><font color="#39b54a"><br></font></div><div><font color="#39b54a">2.持有票據(jù)一定時期并根據(jù)市場利率下行趨勢或本行信貸規(guī)模管控需要賣出票據(jù)、代持它行票據(jù)一定時期；</font></div><div><font color="#39b54a"><br></font></div><div><font color="#39b54a">3.過橋業(yè)務。根據(jù)持票或不持票，可簡單理解成兩類模式，一是持票（當然可以加杠桿）模式，二是過橋模式（不持票）。</font></div><div><font color="#39b54a"><br></font></div><div><font color="#39b54a">所謂過橋業(yè)務，指銀行為協(xié)助第三方銀行以逆回購形式持有票據(jù)的業(yè)務模式，而之所以第三方銀行需要依賴于過橋銀行,主要在于以下4點：</font></div><div><font color="#39b54a"><br></font></div><div><font color="#39b54a">(1)第三方銀行要以逆回購而非直貼或轉貼形式持有票據(jù)以控制信貸規(guī)模，過橋銀行能夠提供大量賣出回購票源滿足第三方銀行需求；</font></div><div><font color="#39b54a"><br></font></div><div><font color="#39b54a">(2)過橋銀行能夠滿足第三方銀行的同業(yè)授信額度需要；</font></div><div><font color="#39b54a"><br></font></div><div><font color="#39b54a">(3)營改增前，逆回購業(yè)務作為金融機構往來業(yè)務，其利息收入免征營業(yè)稅，可以滿足第三方銀行內部考核指標(如EVA）要求；</font></div><div><font color="#39b54a"><br></font></div><div><font color="#39b54a">(4)轉移違規(guī)責任，幾乎全部過橋業(yè)務的違規(guī)責任均可以轉移給過橋銀行，第三方銀行可以“安然”置身事外。）</font></div><div><font color="#39b54a"><br></font></div><div><font color="#39b54a">一般來說，持票并賺取利息（或買賣價差）模式采用的業(yè)務方式包括：</font></div><div><font color="#39b54a"><br></font></div><div><font color="#39b54a">(1)票據(jù)貼現(xiàn)，從企業(yè)獲得票據(jù)并持有；</font></div><div><font color="#39b54a"><br></font></div><div><font color="#39b54a">(2)票據(jù)轉貼，從銀行同業(yè)獲得票據(jù)并持有；</font></div><div><font color="#39b54a"><br></font></div><div><font color="#39b54a">(3)銀票逆回購，從銀行同業(yè)獲得票據(jù)并持有；</font></div><div><font color="#39b54a"><br></font></div><div><font color="#39b54a">(4)票據(jù)資管，從銀行同業(yè)或本行貼現(xiàn)科目獲得票據(jù)并持有。</font></div><div><font color="#39b54a"><br></font></div><div><font color="#39b54a">一般來說，協(xié)助過橋并賺取過橋費用模式采用的的業(yè)務方式包括：</font></div><div><font color="#39b54a"><br></font></div><div><font color="#39b54a">(1)過橋銀行即期買斷+即期回購；</font></div><div><font color="#39b54a"><br></font></div><div><font color="#39b54a">(2)過橋銀行即期逆回購+即期回購；</font></div><div><font color="#39b54a"><br></font></div><div><font color="#39b54a">(3)過橋銀行代理票據(jù)回購。銀行鑒于來自外部或內部的信貸規(guī)模控制等要求，對于通過直貼或轉貼持有的票據(jù)資產(chǎn)，很有可能將其轉移至逆回購或票據(jù)資管科目（票據(jù)資管科目屬于同業(yè)投資一級科目）持有。</font></div> <h3>—————————————————————————————</h3><div>（3）是否存在借助跨業(yè)合作通道，通過信托、券商等“通道”模式，運用理財資金投資票據(jù)資產(chǎn)的行為；</div><div><br></div><div>（4）是否存在違規(guī)辦理不與交易對手面簽、不見票據(jù)、不出資金、不背書的票據(jù)轉貼現(xiàn)“清單交易”業(yè)務；</div><div><br></div><div>（5）是否存在違規(guī)配合客戶辦理無風險敞口、無真實貿易背景銀行承兌匯票業(yè)務進行套利導致資金在銀行體系空轉。</div><div>—————————————————————————————</div> <h3><font color="#ed2308"><b>金融監(jiān)管研究院 解讀：</b></font><font color="#39b54a">從近幾年監(jiān)管機構對票據(jù)業(yè)務下發(fā)的文件來看，監(jiān)管機構對銀行票據(jù)業(yè)務的資金空轉步步緊逼。</font></h3><div><font color="#39b54a"><br></font></div><div><font color="#39b54a">2011年6月下發(fā)《關于切實加強票據(jù)業(yè)務監(jiān)管的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)〔2011〕197號）對信用社的“逃避信貸規(guī)模”做法予以糾正。</font></div><div><font color="#39b54a"><br></font></div><div><font color="#39b54a">2012年10月叫停票據(jù)信托收益權。2013年5月，銀監(jiān)會下發(fā)《關于排查農村中小金融機構違規(guī)票據(jù)業(yè)務的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)〔2013〕135號）再次進行專項排查，包括是否通過復雜合同安排，為他行騰挪和隱瞞自身信貸規(guī)模（包括簽訂不對稱協(xié)議，或與票據(jù)賣斷行簽訂隱形回購協(xié)議，與票據(jù)買入行簽訂回購協(xié)議但實際上商業(yè)銀行在票據(jù)到期前買斷票據(jù)等），是否亂用會計科目隱瞞真實交易逃避內控與監(jiān)管等。</font></div><div><font color="#39b54a"><br></font></div><div><font color="#39b54a">2015年底下發(fā)《關于票據(jù)業(yè)務風險提示的通知》（203號文），要求各家銀行高度重視票據(jù)業(yè)務風險，認真落實監(jiān)管要求。</font></div><div><font color="#39b54a"><br></font></div><div><font color="#39b54a">2016年5月，央行聯(lián)合銀監(jiān)發(fā)布《關于加強票據(jù)業(yè)務監(jiān)管促進票據(jù)市場健康發(fā)展的通知》，要求強化票據(jù)業(yè)務內控管理，堅持貿易真實性要求，嚴禁資金空轉，規(guī)范票據(jù)交易行為，開展風險自查，強化監(jiān)督檢查。</font></div><div><font color="#39b54a"><br></font></div><div><font color="#39b54a">2016年7月，銀監(jiān)會辦公廳再下發(fā)《關于全面開展銀行業(yè)“兩個加強、兩個遏制”回頭看工作的通知》，要求銀行要求重點排查存款、信貸、票據(jù)、同業(yè)、理財和代銷等各類重點業(yè)務中是否存在新發(fā)生的違法違規(guī)行為。</font></div> <h3>—————————————————————————————</h3><div><b>（三）理財“空轉”</b></div><div><br></div><div>（1）是否存在以理財資金購買理財產(chǎn)品的現(xiàn)象；</div><div>—————————————————————————————</div> <h3><b><font color="#ed2308">金融監(jiān)管研究院 解讀：</font></b><font color="#39b54a">銀行理財產(chǎn)品不能購買其他銀行理財產(chǎn)品，一直以來也存在較大的爭議。</font></h3><div><font color="#39b54a"><br></font></div><div><font color="#39b54a">自2011年以來銀行理財投資其他銀行的理財產(chǎn)品也屬于禁止性事項（注意區(qū)分銀行理財?shù)讓又g的交易，交易只要不是同一家銀行發(fā)行的不同理財一直是允許的）。唯一有效的明文明文規(guī)定是2011年《關于印發(fā)王華慶紀委書記在商業(yè)銀行理財業(yè)務監(jiān)管座談會上講話的通知》（銀監(jiān)發(fā)[2011]76號）：</font></div><div><font color="#39b54a"><br></font></div><div><font color="#39b54a">商業(yè)銀行不得通過相互購買理財產(chǎn)品或發(fā)行理財產(chǎn)品投資另一款理財產(chǎn)品來進行監(jiān)管套利，變相調節(jié)監(jiān)管指標。</font></div><div><font color="#39b54a"><br></font></div><div><font color="#39b54a">對于上述表述有一些爭論點，部分銀行理解為是只要不變相調節(jié)監(jiān)管指標或監(jiān)管套利就可以進行理財產(chǎn)品之間的嵌套。2014年底流傳的《商業(yè)銀行理財業(yè)務監(jiān)督管理辦法（征求意見稿）》進一步明確了這樣表述：</font></div><div><font color="#39b54a"><br></font></div><div><font color="#39b54a">第七十二條 商業(yè)銀行理財資金不得投資于銀行貸款及其受（收益權），不得投資于本行或他行發(fā)行的理財產(chǎn)品，本辦法另有規(guī)定的除外。商業(yè)銀行自有資金不得購買本行發(fā)行的理財產(chǎn)品。</font></div><div><font color="#39b54a"><br></font></div><div><font color="#39b54a">盡管只是征求稿，但結合前面2011年文件，監(jiān)管意圖非常明顯，所以2014年之后對于理財嵌套很少有銀行敢于突破。</font></div><div><font color="#39b54a"><br></font></div><div><font color="#39b54a">但2016年7月份流傳的銀行理財征求意見稿，明確銀行理財可以投資“特定目的載體”，其中銀行理財屬于特定目的載體一種類型，所以只要底層資產(chǎn)不屬于非標就可以進行理財產(chǎn)品之間的嵌套，市場上出現(xiàn)了很多銀行允許理財產(chǎn)品之間嵌套的案例。</font></div><div><font color="#39b54a"><br></font></div><div><font color="#39b54a">但是總體上結合近期一行三會的指導意見（內審稿）以及近期本法規(guī)的思路，筆者認為銀行理財產(chǎn)品之間的嵌套被全面禁止沒有懸念。</font></div> <h3>—————————————————————————————</h3><div>（2）是否存在非銀機構利用委外資金進一步加杠桿、加久期、加風險等現(xiàn)象；</div><div>—————————————————————————————</div> <h3><font color="#39b54a">這里非銀行金融機構利用委外加杠桿，主要是銀行理財或銀行自營資金委托給券商或基金等進行債券投資。不論是資管委外還是協(xié)議委外，總體上</font></h3> <h3>—————————————————————————————</h3><div>（3）是否存在理財資金為各類監(jiān)管套利提供支持的情況；</div><div><br></div><div>（4）是否存在利用同業(yè)理財購買本行同業(yè)存單現(xiàn)象；</div><div><br></div><div>（5）簡述本行理財資金委外規(guī)模（主要指購買券商、保險、基金、信托、期貨等各類機構發(fā)行的資產(chǎn)管理計劃）以及主動管理和非主動管理的規(guī)模情況，并列明簡要交易結構。</div><div><b><br></b></div><div><b>（四）同業(yè)“空轉”</b></div><div><br></div><div>1.同業(yè)資金空轉。</div><div><br></div><div>（1）是否存在通過同業(yè)存放、賣出回購等方式吸收同業(yè)資金，對接投資理財產(chǎn)品、資管計劃等，放大杠桿、賺取利差的現(xiàn)象；</div><div><br></div><div>—————————————————————————————</div> <h3><b><font color="#ed2308">金融監(jiān)管研究院 評論：</font></b><font color="#39b54a">這種典型通過同業(yè)負債支撐底層為非標資產(chǎn)的特定目的載體投資，存在一定的流動性隱患。但是筆者并沒有找到明文的法規(guī)限制這樣的做法。在127號文《關于規(guī)范金融機構同業(yè)業(yè)務的通知》也只是初略規(guī)定：十、 金融機構應當合理配置同業(yè)業(yè)務的資金來源及運用,將同業(yè)業(yè)務置于流動性管理框架之下,加強期限錯配管理,控制好流動性風險。<br></font></h3><div><font color="#39b54a"><br></font></div><div><font color="#39b54a">但127號文并沒有嚴格禁止負債端的同業(yè)資金去匹配資產(chǎn)端特定目的載體，從銀行資產(chǎn)負債整個資金池管理來看，如果銀行已經(jīng)實施了整體資金池FTP定價管理，任何資金配置必須走FTP，則不存在本法規(guī)這里所特指的違規(guī)行為。因為同業(yè)部門投資的特定目的載體投資并不能說其資金來自于同業(yè)負債，任何特定部門自己沒有權限進行資產(chǎn)和負債的雙向配置，而是將整個資產(chǎn)和負債的管理上收到全行層面。</font></div><div><font color="#39b54a"><br></font></div><div><font color="#39b54a">當然，如果中小銀行沒實施全行統(tǒng)一的資產(chǎn)負債管理，金融市場部或同業(yè)部存在自行資產(chǎn)負債獨立配置的，用同業(yè)負債去配置特定目的載體為非標資產(chǎn)爭議比較大。此前筆者也見到部分農村金融機構因此被處罰，但并沒有非常明確的明文限制，具體的處罰權限掌握在當?shù)乇O(jiān)管手中。</font></div> <h3>—————————————————————————————</h3><div>（2）是否存在通過同業(yè)投資等渠道充當他行資金管理“通道”，賺取費用，而不承擔風險兜底責任的現(xiàn)象（信托公司開展的風險管理責任劃分清晰的事務管理類信托除外）；</div><div>—————————————————————————————</div> <h3><font color="#ed2308"><b>金融監(jiān)管研究院 解讀：</b></font><font color="#39b54a">這里首次明確只能信托公司以事務管理類信托的名義充當通道角色，其他金融機構尤其銀行充當通道屬于違規(guī)。但如何界定通道其實很難，比如轉存案例中，銀行理財充當其中一個環(huán)節(jié)通道；在私募ABS業(yè)務中也普遍存在銀行理財或銀行自營資金充當通道，實現(xiàn)T+1甚至T+0過橋。如果T+0一般只能合同層面的，總體而言不論自營還是理財，通道方不承擔任何風險，也不承擔資金出資義務。從本法規(guī)定義來看，純粹資金方不承擔風險但收取的費用是資金拆借成本不屬于限制的范圍。</font></h3><div><font color="#39b54a"><br></font></div><div><font color="#39b54a">盡管從明文法規(guī)來講，在本法規(guī)之前沒有明文的禁止性條款。</font></div> <h3>—————————————————————————————</h3><div>（3）是否存在通過同業(yè)繞道，虛增資產(chǎn)負債規(guī)模、少計資本、掩蓋風險等現(xiàn)象。</div><div><br></div><div>2.同業(yè)存單空轉。</div><div><br></div><div>是否通過大量發(fā)行同業(yè)存單，甚至通過自發(fā)自購、同業(yè)存單互換等方式來進行同業(yè)理財投資、委外投資、債市投資，導致期限錯配，加劇流動性風險隱患；延長資金鏈條，使得資金空轉套利，脫實向虛。</div><div>—————————————————————————————</div> <h3><font color="#39b54a">同業(yè)存單自從去年12月份債災以來一直備受詬病，主要是同業(yè)存單配合公募基金形成了一個資金空轉的循環(huán)，但卻可以改善流動性指標。但這里的表述過于寬泛，怎么定義空轉很難量化。一家銀行發(fā)行同業(yè)存單之后資金如何使用，其實很難定位，因為多數(shù)銀行內部其實就是資產(chǎn)負債隔離，通過資金池轉移定價分配使用。無法說發(fā)行同業(yè)存單的錢用于投資其他行的同業(yè)存單或投資委外，委外資金又流回，這是一個高度抽象化的理論探討。<br></font></h3><div><font color="#39b54a"><br></font></div><div><font color="#39b54a">2016年12月份的流動性風險充分暴露了銀行通過貨幣基金以及其他資管計劃投資債券市場及貨幣市場的杠桿,而貨幣市場基金又大量投資同業(yè)存單，這就形成了一個相互投資不斷推高利率的閉環(huán)。那么這個杠桿從監(jiān)管指標角度體現(xiàn)的流動性邏輯在哪里？下面做一個案例假設。</font></div><div><font color="#39b54a"><br></font></div><div><font color="#39b54a">假設市場上為兩家銀行A銀行和B 銀行，C一家貨幣市場基金。</font></div><div><font color="#39b54a"><br></font></div><div><font color="#39b54a">A銀行短期拆借（7天）8億元給B銀行（到期歸還后再拆借）；</font></div><div><font color="#39b54a"><br></font></div><div><font color="#39b54a">B 銀行購買貨幣市場基金8億；</font></div><div><font color="#39b54a"><br></font></div><div><font color="#39b54a">A銀行發(fā)行的同業(yè)存單（6個月），C貨幣市場用B銀行募集的資金投資該CD；</font></div><div><font color="#39b54a"><br></font></div><div><font color="#39b54a">上述三個步驟正好形成資金閉環(huán)，并實現(xiàn)了流動性套利。</font></div> <h3><font color="#39b54a">我們從流動性比例角度先著手分析，LCR的邏輯分析大致相同。</font></h3><div><font color="#39b54a"><br></font></div><div><font color="#39b54a">1）對A銀行而言</font></div><div><font color="#39b54a"><br></font></div><div><font color="#39b54a">假設交易前A銀行流動性資產(chǎn)40億元，流動性負債100億元，流動性比例為40%。拆借8億元給B銀行，現(xiàn)金減少8億元，一個月內同業(yè)資產(chǎn)增加8億元，流動性資產(chǎn)不變；發(fā)行CD，吸收8億元現(xiàn)金，流動性資產(chǎn)增加8億元，A銀行流動性資產(chǎn)變?yōu)?8億元，同業(yè)存單剩余期限6個月不計入流動性負債，流動性比例上升至48%。</font></div><div><font color="#39b54a"><br></font></div><div><font color="#39b54a">2）對B銀行而言</font></div><div><font color="#39b54a"><br></font></div><div><font color="#39b54a">假設交易前B銀行流動性資產(chǎn)40億元，流動性負債100億元，流動性比例40%。從A銀行拆借8億元，現(xiàn)金增加8億元，一個月內同業(yè)負債增加8億元；購買C貨幣基金8億元，現(xiàn)金減少8億元，可隨時變現(xiàn)的證券投資增加8億元，流動性資產(chǎn)不變。對B銀行流動性資產(chǎn)變?yōu)?8億元，流動性負債變?yōu)?08億元，流動性比例上升至44.4%。</font></div><div><font color="#39b54a"><br></font></div><div><font color="#39b54a">3)對C貨幣基金而言</font></div><div><font color="#39b54a"><br></font></div><div><font color="#39b54a">2家銀行貌似流動性都得到了改善，那么減少的流動性去了哪，流動性風險自然由貨基承擔下來，因為B銀行是拆借的短期資金，到期后贖回貨基，然后再拆借資金續(xù)投。當C基金頭寸不足時，要么將持有的同業(yè)存單賣掉，要么留有相當多的頭寸應對提前贖回。</font></div> <h3>（待續(xù)）</h3>